股指期货股市步入对冲时代

能否以股民盈亏作为评价股指期货的标准？　　期货与股、债券、金、信托及各类大众理财产品有着本区别。期货市场是配套完善资本市场的系统性风险管理市场，股指期货的核心功能是为机构和上市公司对冲持股风险。正因为如此，股指期货要求投资者实力强度、风险程度、交易难度远高于普通股民。股指期货属典型的“小众工具”，因而适当性制度从源头上隔离投资者远离风险的同时，也将60余万期指仿真交易的普通参与者挡在了高门槛外。由于很多人未参与且不了解股指期货，一旦大盘暴跌大亏又听说期指空头获利时，很容易对其产生误解。　　评价股指期货的标准，关键看其是否为机构和企对冲持股风险。2010年沪深300股指期货上市首日客户不足9000家，本为自然人。截至2013年3月，企和机构已达2000户左右，其中包括70家券、47家金、7家信托、5家QFII和14家期货公司资产管理项目在内共250多个特殊法人账户，法人交易占比超过4%，持仓近35%。套保总额超过200亿元，靠对冲风险提升了收益。　　2011年信托、QFII参与期指交易的“务指引”相继出台，多家信托公司先后获批。与此同时，多家募金成功申请到以信托计划方式参与股指期货。2013年1月24日首批5家QFII股指期货申请获批，25日首日入市。各类机构积极践行对冲，对股指期货的真实功效提供了权威的评价。