??? 事件:
????安防网讯?近期,我们参加了“第二届城市智能交通市场研讨会”,中国交通技术网(Tranbbs)在会上公布了2012年新行发展状况
????点评:
????行仍处于高速发展时期。根据Tranbbs数据,2012年城市智能交通行规模159.9亿,同比增长21.7%,其中两会后4季度增速更是高达44%。虽然这一增速比2011年有回落之势,但是这一增速仍然快于前期15%左右的增速,说明行仍然处于发展的黄金时期。
????行的快速增长的动力主要来自两个方面。首先,作为“十二五”开局之年,政府加大了智能交通建设。一方面,智能交通可以缓解城市交通拥堵等民生问题;另外一方面,智能交通相比传统基建建设来说投入小,却可以给政府带来直接的收益(罚款收入)。其次,BT、BOT、BLT等新的融资模式在缓解政府财政困难的同时,也为政府解决交通问题找到了资金解决方案。
????订单集中趋势明显,利好大企。2012年金额在千万以上的订单235个,同比增长26%,大单金额68.1亿元,同比增长46%,占全年项目总额的41.7%,上升5.7个百分点。上亿大单7个,其中5个采用的是BT等融资模式。
????由于不同厂商建设项目兼容性差且出现问题不便追究责任,行发展呈现出项目以总包形式出现的发展趋势,订单更加集中金额偏大。订单的集中化,使得中标的门槛提高,对能够提供整体解决方案且有资金实力的大企来说更有竞争势。
????行机会带来竞争格局变化。2012年行内企预计达到已经4000余家,新的竞争者不断涌现,包括外资企、安防企、城际智能交通企、电信运营商等,但是涉及到系统建设部分这些企还是主要采取与传统厂商合作的方式。同时,行的集中度进一步提高,出现了市场占有率在5%以上的企。
????行内不同企发展战略出现了比较大的差异化。小型企注于做精做深自己的务领域;中型企在努力充当解决方案供应商的同时,也试图打破原有的区域的限制,建设全国性的销售网络;大型企则把目标投向大交通领域的扩张,试图去涉足包括城际、轨道、航运、航空等更广泛的务领域。
????同时对于有资金和技术实力的国企在大项目的竞标中展开角逐,其区域市场的集中度也不断提高。比如上市公司易华录依靠华录集团拿下了与河北政府24亿BT合作项目。同时我们也看到公司在华北的区域势进一步凸显,2012年上半年公司华北地区收入占比高达57%。
????投资建议:考虑到智慧城市建设对智能交通行发展的促进作用,我们给予行“强于大市”的投资评级。建议关注行快速发展过程中为受益的内传统系统集成商,以及借助并购资产进入行的企。
????风险提示:经济弱复苏态势影响行的投资进度;政治格局变化为企层面带来不确定因素。（中原证券股份有限公司?唐月）