????【汽车配件网】2013年2月行动态回顾
????1月汽车销大幅增长,同比46%,环比12%:2013年1月中国汽车产销明显增长,销同比增46%,环比增12%至203.4万辆,创历史新高。其中乘用车增速更为明显。乘用车销同比增49%,环比增18%至172.6万辆,商用车增速逊于乘用车,同比增35%,环比降11%至30.9万辆。
????三大主因:
????一月销大幅增长的原因主要包括以下几点:
????1,今年春节错期令1月工作日较去年多5天约23%,2,消费信心在经济企稳,资本市场反弹的带动下处於高位,假期对高速公路免费政策也提振了消费需求3,厂家对去年底销的调整至1月释放。
????细分市场表现不一:
????分车型来看,乘用车中的SUV消费热潮仍在持续,同比增长90.5%;MPV由於将五菱宏光记入统计表现较好,增速远超行平均,为174.8%;轿车同比增长48.9%。
????商用车中的重卡需求终於企稳,在连续十个月负增长後恢复正增长,共销售4.3万辆,同比增13.2%,环比下滑14%,由於重卡销售旺季在3-4月份,能否回暖还需继续观察旺季来时的销售情况。
????板块行情及估值回顾
????2012年行整体盈利能力回落,重点企个别发展2012年汽车行重点企营收入同比增2.8%至2.41万亿,实现利润总额同比下降1.2%至2349亿元。盈利能力低於上年,应收账款增长明显,产成品库存有所下降。
????从估值上看,目前香港上市汽车企十年平均市盈率为33倍,而目下一年预计市盈率平均15倍,仍远低於历史水平。
????从资金效率上看,香港上市汽车企平均ROE为17%,汽车上市公司平均为14%,经营利润率上两者的数据分别是4.5%和4.1%,充分反映香港上市车企仍具备较大潜力,完全值得投资者青睐。
????企层面上差异化加大:强势企如德系美系攻城拔寨,呈现“强者愈强”特点,日系车受冲击处境尴尬(广汽,东风),自主品牌或受益细分市场火爆(长城汽车),或转战海外市场补亏(吉利汽车),或蓄势调整冀二次腾飞(比亚迪)。
????港股的汽车板块自12年9,10月份随大盘反弹以来,走势强劲,2012年第四季度明显超越大盘走势,相应的如长城,华晨,吉利的走势较强,而比亚迪,广汽,东风走势较弱。
????行投资策略及个股推介
????行投资策略上,基於汽车市场库存及产销数据向好发展,我们认为汽车行已走出低谷,2013年汽车投资环境总体向好,销增长情况将好於2012年,乘用车市场持续改善,重卡需求还需观察3-4月旺季销售数据。
????个股投资推介上,我们的投资方向在於挖掘绩增长明确的乘用车公司,以及符合国家政策趋势(新型城镇化,节能减排等)的汽车公司,包括长城汽车、比亚迪汽车、华晨汽车,吉利汽车。