出资要害
学者看商务男装职:短期局势欠安,长时刻仍然看好。(1)国内商务男装本年全体局势欠安,首要男装品牌都在做去库存的活动,途径拓宽的方针较年头也都在下调,男装职本年春夏全体售磬率遍及比较低,当前首要男装品牌要点重视和思考的点在于消耗布局,各个品牌都在做产物布局的改变,一起事务形式也在转变,估计从批发商转向零售商转型将是大趋势。(2)长时刻仍是看好男装职,品牌男装危险搬运才能比较强。a、跟着城乡一体化会越来越快,国内人均服装消耗方面会有相应晋升。b、当前闽派男装公司内部办理和品牌文明沉积现已进入稳定时,势逐渐凸显。c、途径资源是闽派男装一大势,这种途径资源在短期内不容易被仿照逾越。d、品牌男装商品布局、计划、、描绘都有显着晋升,布局有很大调整,这样也会添加品牌公司的势。e、本乡男装品牌近年来知名度有很大的晋升,办理水平也在不断堆集完善,有比较强的话语权。尽管当前大环境欠好的状况下会有所疲软,估计将来还有较大晋升的空间。
咱们剖析以为本轮职终端的调整,不只有宏观经济大环境的影响,也有职自身前些年途径继续扩大铺货、近几年全体均价晋升过快、零售办理仍较为粗豪等缘由。关于本乡商务男装职,咱们全体的观点如下:(1)2012年春夏存货压力比较大,对2013春夏订购发生压力,但全体前史库存不高,一旦经济有所复苏,职起来将会比较快。(2)估计单纯靠途径外延扩大和涨价的增加形式将来难以为继,产物、供应链和终端办理晋升带来的单店晋升是将来增加的要害。在职调整中,咱们以为上市公司的资源平台将逐渐发扬作用,与非上市同行比较,具有更多抗危险才能。(3)商务男装发生自身就是中国特色的服饰分类,也充分反映了本乡需求和本乡品牌的势,估计将来这方面的势还会连续。思考到国内二/三线乃至有些四线城市获益于经济才能进步将来服饰消耗晋升是继续的趋势,因而国内本乡商务男装龙头公司的规划还有较大的晋升空间。
出资战略与主张:
咱们剖析以为短期终端缺少显着的催化剂支撑职全部好转,但当前商务男装职关联公司自6月以来遍及深度调整,有些反映了下一年的慎重预期,咱们中期仍看好七匹狼(002029,买入)、九牧王(601566,买入)、卡奴迪路(002656,增持)、报喜鸟(002154,增持)。思考终端库存消化状况,咱们估计职景气复苏时刻有望在2013年年中。
危险提示
国内经济的复苏慢于预期对消耗的影响。